亚洲金融危机将在东南亚重演？

上一次东南亚经济体大肆向外借贷的同时又遭遇到了本币的剧烈贬值，终引发了金融危机。如今，印尼和马来西亚似乎又将重演他们在1997-1998年所犯下的错误。

2015年迄今为止，印尼和马来西亚政府及企业发行的外币债已经超过了他们2014发行的外债总规模。

新数据显示，印尼今年前6个月共计发售60亿美元外币债券，去年全年则为68亿美元。印尼政府还计划发行更多的欧元和日元债。马来西亚则发行了15亿美元的债券，该国去年并未发行外币债。两个国家企业发行的外币债至今规模为110亿美元，超过去年全年的100亿美元。

与此同时，印尼卢比上周跌至1998年以来低水平，马来西亚林吉特则因为在1998年之后开始和美元汇率绑定，因此跌势相对靠稳。

美银美林新兴市场经济学家主管Hak Bin Chua向彭博新闻社表示，“有迹象显示所谓的原罪将卷土重来。在本地债券率飙升和外资偏好消退的情况下，政府将被迫发售更多的外币债券融资。”

该行的数据统计显示，印尼的原罪指数升至0.67，为十多年来高水平；马来西亚则升至0.37，此前5年平均水平则为0.1。美银认为过多的负债将导致汇率和资本市场波动率加大，并影响评级下降和货币政策的灵活性。

经济学家Barry Eichengreen和Ricardo Hausmann曾将发展中国家因向外借贷而遭遇金融困境的现象定义为“原罪”

Eichengreen通过邮件向彭博新闻社表示，“我怀疑终的结局会是另一场亚洲金融危机，并且对于主要新兴市场而言，破坏力可能会更大。”

国际金融研究所亚太区主管Jean-Charles Sambor则认为，东南亚国家所面临大的挑战可能不是美联储加息，因为加息预期早已经计入市场价格之中。加息的时机选择，和全球紧缩周期启动的预期才是大风险。一旦市场开始思考这些问题的话，印尼和马来西亚势必将首当其冲受到巨大影响。