格林斯潘：资本金充足是银行抵御危机王道

前美联储主席 艾伦•格林斯潘 为英国《金融时报》撰稿

新浪美股讯 北京时间24日FT称，美国经济刚刚度过一场危害性 的金融危机以及长达6年的经济停滞。这本是可以避免的。

2008年金融危机暴露的是，支撑高 金融体系的基础是脆弱的。如果银行资本金充足且有关欺诈的法律法规得到更严格的执行，那么这场危机原本很有可能是金融领域的一段插曲，其影响转瞬即逝。

如果2008年，银行平均资本金占资产的比例达到20%甚至30%(而不是近10%至11%的水平)，那么债务违约连续性蔓延可能根本就不会发生。如果贝尔斯登(Bear Stearns)和雷曼兄弟(Lehman Brothers)当初保持了注重资本金的合伙制企业形式(在这种企业形式下两家公司都曾蓬勃发展)，那么它们今天可能还在营业。反对20%或更高资本金要求(即便多年分阶段实行)的理由是，这将打击银行利润和贷款。然而，历史显示并非如此。

从1870年到2014年，在美国，商业银行净利润与权益资本的年度比例为5%到10%，很少有例外。在2008年金融危机之前，这一比例略有上升，这或许反映出与商业银行合法权力空间显著扩大相关的风险上升。

银行业与 其他行业争夺权益资本。并不令人意外的是，近一个世纪以来，美国非金融企业的税后利润对资产净值的年度比率也是5%到10%，自1890年以来，美国普通股的年度盈利对股价比率为5%到13%。

几十年来，每次银行业危机之后，银行股本 刚开始都会下滑，但很快又会回到狭窄区间。例如，2009年股本 大幅下滑趋势在2011年被逆转。微幅滑坡更为迅速地让净利润回到了稳定历史区间。2014年，这一比率为8.7%。 重大例外出现在大萧条(Great Depression)时期。然而，即便 在那时，利润率也在1936年年底之前回到了1929年的水平。

自1870年以来，银行业 一直保持稳定，让这点变得 引人注目的是，权益资本与资产比经历了显著下滑，随后出现小幅回升。例如，由于准备金制度的巩固和支付系统的改进，银行的权益对资产比率从1870年的36%下滑至1950年的7%。此后，这一比例逐渐回升至现在的11%。

因此，如果历史可以借鉴的话， 机构逐渐提高对资本金充足率的要求(在权益资本 持续稳定的情况下)不会打击阶段盈利，因为银行净利润占资产的比例将被竞争推高，就像过去那样，刚好足以抵消资本金要求提高带来的成本。贷存款利差将扩大，而且(或者)非利息性利润将增加。未来几年银行资本金比例提高附带的一个重要好处可能在于银行监督和 的大幅削减。

在资本金缓冲提高后，立法者和 者担心银行贷款和证券组合质量的必要性大大降低，因为任何损失都将由股东、而非纳税人承担。这使得我们可以搁置2010年有关金融 的《多德-弗兰克法案》(Dodd-Frank Act)，从而消除其扭曲市场的可能性，我们在市场流动性和灵活性近的下滑中看到了这种可能性。

银行的基本经济职能是帮助引导这个国家稀缺的储蓄为我们具 的生产性 提供资金，资本金充足的银行在发挥这一职能方面应受到小得多的限制。为前沿资本 提供资金，将带来生产率的增长以及生活水平的提高。

本文作者是前美联储(Fed)主席

（FT中文网 译者/梁艳裳）